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Conceptos básicos

25
Abr

Prensa: Fondos garantizados, Panamá, Ibex, EuroStoxx, fiscalidad y banca.

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Éstas son las apariciones en prensa de los últimos días:

02
Oct

Consultorio 1 de octubre

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Ayer tuvimos un nuevo consultorio de mercado en Windowbolsa.com :

Dos preguntas versaron sobre dos fondos de inversión:

  • Robeco Capital Growth: Buen fondo global de Renta Variable, se puede complementar con algún otro de renta variable europea (mejor también uno específico de bolsa española), además de alguno de países emergentes; ya que éste sobrepondera bolsa norteamericana.
  • Santander Renta Fija A FI.: Fondo de Renta Fija a largo plazo, de hecho, en el vídeo se ve como mostramos algunas de las emisiones en las que tiene invertido más patrimonio que están sobrevaloradas hasta en un 30%.

La otra pregunta fue sobre el Ibex 35:

  • Tras no superar la resistencia de 11.000 intenta aguantar el soporte de 10.500; sin embargo el realmente importante está en los 10.000-9.800 puntos
22
Ago

Entrevista sobre inversiones conservadoras en IB3

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Este martes, me entrevistaron en el programa de la radio autonómica balear “Això és IB3“, sobre inversiones, y más concretamente sobre inversiones de poco riesgo; el programa es en mallorquín, así que aquí teneís resumidas las preguntas más relevantes en castellano (al final tenéis el audio completo):

P.- ¿Hay inversiones seguras?
R.- 100% seguras no; pero hay productos y estrategias que permiten hacer que la probabilidad de perder dinero sea muy bajo

P.- Los depósitos de los bancos se pusieron de moda, pero en la actualidad, ¿cuál es su situación?
R.- En cuanto al capital hay mucha seguridad, ya que está avalado por la solvencia del banco (eso no es tan seguro), pero sí hay detrás un Fondo de Garantía de Depósitos, que cubre hasta 100.000euros, por persona y entidad. Lo que sí se pierde es poder adquisitivo, la media (según el Banco de España) es de una rentabilidad del 0,85% por lo tanto, y aunque ahora la inflación es muy baja, se pierda capacidad de compra en el futuro

P.- ¿Qué otras fórmulas hay?
R.- Hay muchísimas dependiendo del riesgo que quiera asumir, del plazo y de la cultura financiera de cada uno; para los más conservadores la alternativa son los fondos de inversión de renta fija a corto plazo

P.- ¿Qué es un fondo de inversión?
R.- Una cartera de activos, éstos pueden ser acciones, emisiones de deuda, derivados, inmuebles… los que aconsejo a estas personas son los que invierten en deuda con vencimiento inferior a 3 años, ya que el riesgo del largo plazo en deuda, con los tipos de interés actuales es muy elevado ya que en cuanto suba, los precios de las emisiones actuales tienen que bajar. Actualmente los bancos están ofreciendo estos fondos, cuando el riesgo es muy elevado, el sentido común ya haría pensar mal de una inversión conservadora que paga en lo que llevamos de año un 8% cuando los tipos están al 0,15%

P.- ¿Qué diferencia hay entre un fondo de inversión y un depósito?
R.- Muchas, las más destacadas el riesgo que en los depósitos lo hemos comentado y en los fondos no cuenta la solvencia de los bancos, sino los activos en los que invierte, el ejemplo que suelo utilizar es el de un propietario de un piso que lo tiene alquilado a través de una inmobiliaria y ésta quiebra, la gestión se traspasa a otra y no se pierde nada, con los fondos de inversión pasa lo mismo. Otra diferencia es la fiscalidad: los depósitos pagas cada vez que cobras mientras que los fondos los puedes ir traspasando sin pagar y los rescates parciales tienen una fiscalidad residual. La rentabilidad es muy diferente, las de los depósitos están limitados, mientras que la de los fondos dependerán de los activos que compren (igual que el riesgo).

P.-  ¿Les recomiendas a los clientes fondos de inversión?
R.- A medio-largo plazo sin duda; a muy corto un depósito sí puede ser útil, pero más no.

P.- ¿Los clientes que vienen a verte tienen alguna cultura económica?
R.- Falta mucho, aunque también es verdad que si me llegan a mi ya han tenido que buscar algo. En España, y más concretamente en Mallorca, es muy baja, de hecho somos el país que más cantidad de dinero tenemos en depósitos, y lo que no, está en fondos garantizados (producto muy malo), como prueba son el caso de las preferentes que solo ha pasado en España

P.- ¿A quién se venden preferentes en otros países?
R.- A inversores cualificados como los fondos de inversión

P.- ¿No era previsible algo así?
R.- Sí, y volverá a pasar. Algo se está evolucionando, incluso en medios de comunicación os estáis abriendo a divulgar la cultura financiera, pero falta mucho

P.- No se entiende, ¿no?
R.- La verdad es que no, se le da más importancia a formación para ganar más dinero, pero si después cuando lo tienes te lo dejas perder, por dejarle tu dinero a un vendedor… no tiene sentido. Hemos visto muchos casos además de las preferentes: hipotecas multidivisa, bonos convertibles… y el nuevo caso serán los fondos de renta fija a largo plazo. No entiendo que todavía la gente se fíe de los bancos.

P.- En otros países, ¿no se va a los bancos a hacer inversiones?
R.- En países anglosajones la banca comercial (donde domicilias la nómina, tarjeta…) está totalmente separada de la banca de inversiones.

P.- Para esto hay que romper con un modelo que teníamos establecido desde entonces.
R.- Sí, pero ya lo estamos haciendo en otros aspectos de nuestra vida; vemos en el despacho o en foros que hay gente que es fiel a bancos que le han hecho perder dinero varias veces, hay una fidelidad al banco que se tiene que acabar, y hay que tomar el poder de nuestros ahorros.

20
Ago

Cuidado con los productos de inversión “seguros”

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Los ahorradores más conservadores se están encontrado con que la rentabilidad que les paga sus depósitos ha bajado de forma significativa, en una parte debido a la “recomendación” del Banco de España, pero en otra porque los tipos de interés están al 0,15% y la deuda pública renta un 0,13% a un año.

Ante este escenario, los ahorradores tradicionales se encuentran con que deben buscar otros productos: Ya hemos visto que la deuda pública no lo es, además ya se conocen algunos riesgos de la renta fija directa, ya sea por el emisor o por la tipología (COCO’s, preferentes, convertibles…).

Una gran opción que se presenta, y que hasta ahora pasaba inadvertida por el gran público son los fondos de inversión: fiscalidad óptima (la misma que las envidiadas SICAVs), posibilidad de diversificar, gestión profesional e independientes (o así debería ser)… pero hay que tener mucho cuidado porque los más populares están invertidos en renta fija a largo plazo, lo cual supone un riesgo enorme que además no conocen los partícipes (en otra época será una oportunidad):

Incluso la “senior”, es decir la que paga intereses y capital mientras no haya un concurso de acreedores o similar cotiza en un mercado, actualmente a precios muy elevados (el BCE ha advertido de “burbuja de deuda“), por lo tanto hasta llegar al vencimiento irán bajando de precio, pero esta depreciación se acentuará bruscamente en base a dos supuestos:

  • una subida de tipos de interés (en EEUU ya se está planteando), en cuanto el mercado lo prevea los precios de las emisiones (las que ya tienen los fondos actuales) deberán caer para poder ofrecer la misma rentabilidad que las nuevas;
  • y porque a más de 3-5 años la solvencia es difícil de garantizar, incluso la deuda pública española tiene riesgo real ya sea por el gran nivel de endeudamiento que tenemos o por la escalada de partidos políticos que llevan en su programa no devolverla.

Tres alternativas tienen los más conservadores: seguir en depósitos, formarse e informarse de productos más arriesgados o bien comprar fondos de inversión de renta fija a corto plazo (algunos superan con a los depósitos).

17
Jul

Consultorio bolsa 16 de julio

Aquí tenéis la grabación del consultorio que hicimos ayer en Windowbolsa.

 

  • Gabriel (vía web): ¿Qué es y cómo interpretar el PER y el BPA?

Se muestra que conceptos como estos se pueden consultar en el curso de bolsa gratuito de la web  y se explica lo que significan: el PER es el número de veces en los que el beneficio de una empresa está incluido en el precio y el BPA el beneficio por acción. Son ratios que tomados individualmente tienen poca relevancia, se deben comparar con el de otras empresas del sector.

  • David (vía web): ¿Qué diferencia hay entre planes de pensiones y fondos de inversión?

Tienen mucha diferencias: liquidez (los planes de pensiones solo se pueden rescatar en determinadas coyunturas muy limitadas); rentabilidad (los fondos de inversión son más rentables, ya sea por competencia o por los regalos que ofrecen los planes de pensiones y que van en contra de la rentabilidad), la fiscalidad (los planes de pensiones desgravan al aportar pero a la hora de rescatar penalizan mucho)…

Son dos productos que no tienen porqué ser sustitutivos, sino que pueden ser complementarios, ya que una estrategia puede ser invertir el ahorro fiscal que generan los planes de pensiones en fondos de inversión para capitalizarlo y tenerlo en el momento del rescate sin perjudicar el poder adquisitivo del pensionista.

Para más información sobre planes de pensiones se puede descargar gratuitamente la guía de iAhorro y para fondos de inversión consultar el curso gratuito de Windowbolsa.

  • Savi (vía iAhorro.com): ¿Es buen momento para comprar Popular? ¿Y las otras entidades financieras?

El valor fundamental para el consenso de bloomberg es 5,10euros, lo que no da mucha rentabilidad. Por situación técnica la pérdida del soporte de 5,20euros, le puede llevar a los 3,90; quien quiera invertir en  ese precio, puede aprovechar que el soporte que marca el 61,80% de la subida julio’13-abril’14 para poner un stop.

Sobre el resto de entidades financieras españolas (a excepción de las internacionalizadas BBVA y Santander), el caso del Banco Espirito Santo ha demostrado que todavía no es muy fiable y que cualquier noticia puede hundir su cotización.

Gráfico semanal Popular
Gráfico semanal Popular
  • Fede (vía online): ¿Es posible ponerse corto en acciones?

Sí lo es, pero es algo engorroso hacerlo con acciones, ya que nos las tienen que prestar… una alternativa muy ágil es hacerlo vía derivados (opciones, futuros o CFDs)

  • Aclaración propia: Muestra de cómo afecta un dividendo para el precio del stop

La semana pasada vimos un gráfico del Santander donde poníamos el stop en 7,24

Gráfico antes dividendo
Gráfico antes dividendo

Aquí vemos como ha variado el gráfico y por consiguiente el stop tras el pago de dividendo:

 

Gráfico tras el dividendo
Gráfico tras el dividendo

 

14
Jul

¿Cómo elaborar una estrategia de inversión?

Como ya sabéis colaboro activamente con la Entidad de Servicios de Inversión Independiente GVC Gaesco, y como tal, la semana pasada publicaron en su blog “Invirtiendobajolalluvia” un post en el que detallo cómo elaborar una estrategia de inversión en base a cuatro factores fundamentales:

www.invirtiendobajolalluvia.com

En el post intento explicar basándome en los plazos de la inversión, los productos que se pueden contratar dependiendo de los otros factores, por ejemplo es incongruente que para obtener liquidez inmediata se invierta en bolsa, aunque uno sea muy arriesgado y el mercado esté en el momento adecuado; igual que lo sería que una persona de 30 años ahorre para su jubilación vía depósitos bancarios.

 

03
Jul

Fiscalidad de los ahorros para 2014, 2015 y 2016

Ya hemos comentado en otras entradas (entrevista en IB3 Ràdio o artículo en El Económico) que la semana pasada el Ministerio de Hacienda publicó un anteproyecto de ley en el que modificaba algunos artículos de la Ley de IRPF y del Impuesto de Sociedades.

Por deformación profesional y porque además ha sido una de las partidas que han sufrido (en realidad el verbo sufrir no es el adecuado) más variaciones, a tal efecto, en Windowbolsa.com hicimos un webinar explicando cómo tributan nuestros ahorros ahora y los próximos años:

Además en la web de El País, publicaron un artículo que escribí a tal efecto “¿Cómo afecta la reforma fiscal a nuestros ahorros?”

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A modo de resumen, éstas son las partidas que se verán afectadas:

  •  Agrupación de ganancias/pérdidas patrimoniales: Se revierte la norma, en mi opinión incongruente y populista, por la que se penalizaban las ganancias patrimoniales generadas en menos de 1 año.
  • Se bajan progresivamente  los tramos de la base del ahorro, actualmente van del 21 al 27%, mientras que para 2015 será del 20 al 24% y para 2016 del 19 al 23%; además se amplía considerablemente la cantidad que hay que ganar para pasar al tramo más alto (de 18.000 a 50.000 euros).
  • Se podrán compensar pérdidas de diferentes compartimentos: Parece que esto será gradual y con algunos límites, pero en un futuro nos podremos compensar ganancias patrimoniales con rendimientos del capital, por ejemplo la pérdida de una acción con su dividendo, o lo que parece que será la primera partida que se podrá compensar (y que desde aquí hemos reclamado reiteradamente) será la pérdida sufrida por los canjes de preferentes con las ganancias de las acciones que les obligaron a tener.
  • Dejarán de estar exentos los 1.500 euros de dividendos, algo que creo que no es del todo justo, debido a que hay una clara doble imposición debido a que la empresa ya ha tributado en Impuesto de Sociedades por esos beneficios. De hecho los dividendos de Fondos de Inversión, SICAVs o SOCIMIs no lo estaban (estas empresas o no pagan o solo pagan el 1% de Impuesto de Sociedades).
  • Se baja el límite de aportaciones a Planes de Pensiones a 8.000euros; además hay que tener en cuenta que los rescates se verán beneficiados por la bajada de tipos marginales (recordemos que se debe declarar por todo lo rescatado, tanto aportaciones como los rendimientos generados).
  • Se crea un nuevo producto de ahorro (Ahorro 5) que no debería tener mucha repercusión ya que es un depósito o seguro de ahorro que se debe mantener durante 5 años para tener los rendimientos exentos… ¿quién inmobilizará su dinero 5 años a estos tipos de interés para no pagar por los escasos rendimientos que ésto le generaría?

01
Jul

Reforma Fiscal en IB3 Ràdio (traducido al castellano)

Al hilo de la reforma fiscal presentada la semana pasada por el Gobierno, el jueves me entrevistaron en IB3 Ràdio para aclarar las consecuencias para la población:

Esta es la traducción al castellano de la entrevista:

P- ¿Cuáles son los puntos más destacables de la reforma, empezando por el IRPF?
R- El primero, es que bajan la mayoría de tarifas (porcentaje de lo que se paga respecto a lo que se gana), se aplican deducciones a personas con hijos y personas dependientes. La parte negativa es la tributación de las indemnizaciones por los despidos (en vigor desde el lunes).

P- ¿Es posible que se retire esta última propuesta (la tributación a los despidos)?
R- Hay voces que dicen que puedes ser ilegales, pero aún así está en vigor desde ahora mismo. Otro punto negativo es la retirada de la reducción por alquiler de vivienda habitual, ya lo hicieron hace años con la deducción por compra de vivienda habitual, igual que ésta, no tendrá efectos retroactivos.

P- Hay reducción de gravámenes al ahorro?
R- Sí, a partir de 2015 pagaremos menos por los rendimientos del ahorro. Hasta ahora lo que se ganaba en menos de un año estaba muy penalizado y ahora lo dejará de estar y el resto bajarán las tarifas.

Base del Ahorro, antes y después de la reforma
Base del Ahorro, antes y después de la reforma

P- ¿Qué es el “Ahorro5“?
R- Es un producto para ahorradores muy conservadores (cuentas y seguros) y lo tengan parado durante 5 años (con un límite de 5 años) no pagarán sobre los rendimientos, aún así no es una buena norma ya que los intereses que van a pagar serán escasos, por lo tanto no será un producto interesante para los ahorradores, pero sí lo será para los bancos.

P- ¿El IVA no cambia?
R- Cambia muy poco (algunos productos hospitalarios) a pesar de las recomendaciones de Europa, y menos mal, porque en momentos que parece que estamos empezando a crecer una subida de impuestos sería muy mala.

P- ¿También baja el Impuesto de Sociedades?
R- Sí, bajan tramos para todas las empresas, excepto para los bancos, algo que sin embargo tampoco es malo para ellos ya que tienen muchas pérdidas a compensar que no podrían hacerlo con una rebaja de tu tipo marginal, por lo tanto, a pesar que se diga que es un castigo hacia la banca no es cierto.

P- ¿Se crean ayudas a familias numerosas?
R- Sí, se crean rentas negativas en base a hijos, personas dependientes, se amplían mínimos… por lo tanto hace que también las rentas bajas salen beneficiadas.

P- ¿Qué conclusiones sacas?
R- Es positivo, para aumentar el consumo se tiene que tener más poder adquisitivo y una rebaja de impuestos lo permite, sobre todo afecta a los ahorros que estaban muy penalizados. A la larga, incluso nos puede acercar más a los objetivos de deficit ya que puede mejorar el PIB.

P- ¿Las personas que ahorran y tienen derecho a pensión pública y a la vez hacen privada, se les puede garantizar los dos ahorros?
R- La parte privada sí (no creo que actualmente pueda haber confiscación de ahorro), la pública es más complicado ya que con la evolución de la natalidad es complicado que la pensión pública se mantenga, e irá empeorando. Es necesario que la gente ahorre (aunque no sea vía planes de pensiones que además a partir de ahora bajará el máximo de aportaciones a 8.000 euros).

P- ¿Las rentas más altas son las más beneficiadas?
R- La última reforma (aunque políticamente queda bien) subieron mucho a las rentas máximas (52% en Balears y 56% en Cataluña) incluso excesivo, pero al mismo tiempo, estas personas pueden buscar otras vías legales, alegales o ilegales para no pagar estos impuestos tan elevados, incluso esta rebaja puede provocar que estas personas no busquen estas vías. Los gobiernos deben hacer esfuerzos a luchar contra fraude de multinacionales y paraísos fiscales que afecta mucho más que lo que pueda defraudar un autónomo que no declare IVA por pura supervivencia.

 

24
Jun

Valores Santander

Al hilo de algunas noticias sobre la legalidad de la venta de “Valores Santander” en Futur Finances hicimos una actualización del análisis de las acciones para que estos “involuntario accionistas” tengan más idea de lo que tienen que hacer.

A modo de resumen, se deben tener en cuenta los factores personales (emociones, situación económica, diversificación), y del mercado:

  • Fiscalidad: Hay que tener muy presente que la pérdida de las convertibles no compensa con las ganancias de las acciones, aunque sí con los dividendos de las mismas (aunque hasta 2014 hay 1.500euros exentos). Por cierto, es de celebrar que en el caso de las preferentes se ha hecho una modificación de la fiscalidad y sí se podrán compensar, algo que es de justicia.
  • Valoración fundamental: Vemos que el consenso de bloomberg le da un valor objetivo un 29% más barato que el que cotiza actualmente, otros analisitas como GVC Gaesco lo tiene valorado en 11,4.
  • Análisis técnico: Se encuentra en una clara situación de resistencia ya que está muy prómimo a su máximo desde 2010 (8euros) que además está muy cercano a su máximo histórico.
Gráfico semanal Santander
Gráfico semanal Santander

Asimismo, quiero aprovechar para insistir en la necesidad de una formación básica en finanzas para evitar situaciones como esta, por mucho que las obligaciones convertibles sean renta fija, tienen un riesgo ya que es un híbrido entre fija y variable, y aún así, siempre hay que tener en cuenta que la renta fija senior también tiene riesgos: liquidez, tipos de interés…

 

 

 

 

 

12
Mar

Claves para invertir en Fondos de Inversión

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Este lunes, gracias a la web amiga Windowbolsa y en colaboración con iAhorro.com ofrecimos un webinar gratuito sobre Fondos de Inversión.

Los temas tratados fueron (en este link de iAhorro se desarrollan algunos puntos):

  • Conceptos básicos tales como ¿qué es un fondo?, valor liquidativo, patrimonio, gestora, depositaria
  • Ventajas de los fondos: Diversificación (sectorial, geográfica, riesgo…), liquidez, transparencia, facilidad de seguimiento y fiscalidad.
  • Estrategias a corto, medio largo y muy largo plazo

Os dejo además dos vídeos grabados el año pasado para iAhorro:
Ventajas de los Fondos de Inversión: 

Diferencia entre ETF’s y Fondos de Inversión: