Estuvimos hablando la semana pasada de los bajos intereses que paga el Tesoro por financiarse, y ésta se han subastado letras a 3 y 9 meses con resultados también muy buenos para las arcas públicas: 0,04% y 0,115% respectivamente; aún así se especulaba con que incluso se dieran rentabilidades negativas (en mercado secundario ya ha pasado), es decir que los ahorradores paguen por tener su dinero invertido en deuda pública.
El sentido común nos dice que no es normal este escenario, cierto que los tipos de interés están en sus mínimos históricos, que el BCE cobra un 0,10% a los bancos que depositen allí el dinero, que la inflación está excepcionalmente baja, que han mejorado las expectativas económicas de la mayoría de países (por lo tanto hay menos riesgo) pero estos niveles hablan muy a las claras de la burbuja de deuda que se está creando; de hecho en Alemania los rendimientos son negativos hasta plazos de dos años.
Ya hemos comentado en otros números el enorme riesgo que supone para un ahorrador invertir en deuda a largo plazo a estos precios, no cabe duda que a periodos inferiores a dos años éste es mucho menor, ya sea por la solvencia de las administraciones, por ser menos sensibles a las subidas de tipos o porque al faltar poco para el vencimiento es más fácil esperar; pero aún así ¿es rentable?.
A tasas negativas ni mucho menos (o se está pendiente para a la mínima subida de precios vender) y a las actuales hay que valorar productos alternativos: los depósitos pagan algo más, según el Banco de España la media a un año era en mayo del 0,94% y de las libretas a la vista el 0,20% y aunque estén bajando mes tras mes (actualmente es inferior) al tener una fiscalidad y una seguridad muy similar parece mejor opción.
Otra son los fondos de renta fija a corto plazo (los que invierten a largo tienen un riesgo muy elevado debido a la actual burbuja), las rentabilidad pueden llegar al 3-4% debido a la diversificación entre varias emisiones, aunque hay que asumir que puntualmente pueden ser negativas; eso sí, la fiscalidad en el caso de los fondos es mejor que la de los depósitos y las letras.
