Blog

depósitos

17
Ene

Inversión en estructuras

Grupo-01

En el actual entorno financiero, con los tipos de interés bajos muchos bancos están ofrenciendo estructuras a sus clientes y por ese motivo, en la sección “5 Cèntims de Economia” del martes pasado en “Això és IB3” estuvimos analizándolos con detalle:

No es un producto dañino por naturaleza, pero hay mucha variedad, incluso en la tipología de instrumento utilizado:

  • Depósitos estructurados, que además cuentas con el respaldo del Fondo de Garantía de Depósitos.
  • Bonos, que la “garantía” que ofrecen, sea o no del 100% del capital, depende del garante.
  • Fondos, que si bien es cierto que tienen las ventajas fiscales propios de este producto, suelen tratarse de fondos garantizados los cuales han sido uno de los peores instrumentos que ha utilizado la banca.

Respecto a lo que ofrecen, también hay diferencias:

  • Los que garantizan 100% del capital+ la revalorización de una cesta de acciones o índices.
  • Los que garantizan menos del 100% del capital+ la revalorización de una cesta de acciones o índices.
  • Los que en caso de algún activo referenciado se comporte peor que un límite se asuma toda la pérdida de éste.

¿Qué factores deben cumplir para ser interesantes?

  • Ser a plazos de tres años máximo.
  • Que vayan referenciado a una cartera de índices, nunca de acciones.
  • Que los subyacentes tengan potencial.
  • Que el ratio rentabilidad/riesgo sea óptimo.

 

 

01
Sep

¿Es interesante para el ahorrador comprar Letras del Tesoro?

grafico

Estuvimos hablando la semana pasada de los bajos intereses que paga el Tesoro por financiarse, y ésta se han subastado letras a 3 y 9 meses con resultados también muy buenos para las arcas públicas: 0,04% y 0,115% respectivamente; aún así se especulaba con que incluso se dieran rentabilidades negativas (en mercado secundario ya ha pasado), es decir que los ahorradores paguen por tener su dinero invertido en deuda pública.

El sentido común nos dice que no es normal este escenario, cierto que los tipos de interés están en sus mínimos históricos, que el BCE cobra un 0,10% a los bancos que depositen allí el dinero, que la inflación está excepcionalmente baja, que han mejorado las expectativas económicas de la mayoría de países (por lo tanto hay menos riesgo) pero estos niveles hablan muy a las claras de la burbuja de deuda que se está creando; de hecho en Alemania los rendimientos son negativos hasta plazos de dos años.

Ya hemos comentado en otros números el enorme riesgo que supone para un ahorrador invertir en deuda a largo plazo a estos precios, no cabe duda que a periodos inferiores a dos años éste es mucho menor, ya sea por la solvencia de las administraciones, por ser menos sensibles a las subidas de tipos o porque al faltar poco para el vencimiento es más fácil esperar; pero aún así ¿es rentable?.

A tasas negativas ni mucho menos (o se está pendiente para a la mínima subida de precios vender) y a las actuales hay que valorar productos alternativos: los depósitos pagan algo más, según el Banco de España la media a un año era en mayo del 0,94% y de las libretas a la vista el 0,20% y aunque estén bajando mes tras mes (actualmente es inferior) al tener una fiscalidad y una seguridad muy similar parece mejor opción.

Otra son los fondos de renta fija a corto plazo (los que invierten a largo tienen un riesgo muy elevado debido a la actual burbuja), las rentabilidad pueden llegar al 3-4% debido a la diversificación entre varias emisiones, aunque hay que asumir que puntualmente pueden ser negativas; eso sí, la fiscalidad en el caso de los fondos es mejor que la de los depósitos y las letras.

letras

22
Ago

Entrevista sobre inversiones conservadoras en IB3

1920576_805128269514500_579348271_n

Este martes, me entrevistaron en el programa de la radio autonómica balear “Això és IB3“, sobre inversiones, y más concretamente sobre inversiones de poco riesgo; el programa es en mallorquín, así que aquí teneís resumidas las preguntas más relevantes en castellano (al final tenéis el audio completo):

P.- ¿Hay inversiones seguras?
R.- 100% seguras no; pero hay productos y estrategias que permiten hacer que la probabilidad de perder dinero sea muy bajo

P.- Los depósitos de los bancos se pusieron de moda, pero en la actualidad, ¿cuál es su situación?
R.- En cuanto al capital hay mucha seguridad, ya que está avalado por la solvencia del banco (eso no es tan seguro), pero sí hay detrás un Fondo de Garantía de Depósitos, que cubre hasta 100.000euros, por persona y entidad. Lo que sí se pierde es poder adquisitivo, la media (según el Banco de España) es de una rentabilidad del 0,85% por lo tanto, y aunque ahora la inflación es muy baja, se pierda capacidad de compra en el futuro

P.- ¿Qué otras fórmulas hay?
R.- Hay muchísimas dependiendo del riesgo que quiera asumir, del plazo y de la cultura financiera de cada uno; para los más conservadores la alternativa son los fondos de inversión de renta fija a corto plazo

P.- ¿Qué es un fondo de inversión?
R.- Una cartera de activos, éstos pueden ser acciones, emisiones de deuda, derivados, inmuebles… los que aconsejo a estas personas son los que invierten en deuda con vencimiento inferior a 3 años, ya que el riesgo del largo plazo en deuda, con los tipos de interés actuales es muy elevado ya que en cuanto suba, los precios de las emisiones actuales tienen que bajar. Actualmente los bancos están ofreciendo estos fondos, cuando el riesgo es muy elevado, el sentido común ya haría pensar mal de una inversión conservadora que paga en lo que llevamos de año un 8% cuando los tipos están al 0,15%

P.- ¿Qué diferencia hay entre un fondo de inversión y un depósito?
R.- Muchas, las más destacadas el riesgo que en los depósitos lo hemos comentado y en los fondos no cuenta la solvencia de los bancos, sino los activos en los que invierte, el ejemplo que suelo utilizar es el de un propietario de un piso que lo tiene alquilado a través de una inmobiliaria y ésta quiebra, la gestión se traspasa a otra y no se pierde nada, con los fondos de inversión pasa lo mismo. Otra diferencia es la fiscalidad: los depósitos pagas cada vez que cobras mientras que los fondos los puedes ir traspasando sin pagar y los rescates parciales tienen una fiscalidad residual. La rentabilidad es muy diferente, las de los depósitos están limitados, mientras que la de los fondos dependerán de los activos que compren (igual que el riesgo).

P.-  ¿Les recomiendas a los clientes fondos de inversión?
R.- A medio-largo plazo sin duda; a muy corto un depósito sí puede ser útil, pero más no.

P.- ¿Los clientes que vienen a verte tienen alguna cultura económica?
R.- Falta mucho, aunque también es verdad que si me llegan a mi ya han tenido que buscar algo. En España, y más concretamente en Mallorca, es muy baja, de hecho somos el país que más cantidad de dinero tenemos en depósitos, y lo que no, está en fondos garantizados (producto muy malo), como prueba son el caso de las preferentes que solo ha pasado en España

P.- ¿A quién se venden preferentes en otros países?
R.- A inversores cualificados como los fondos de inversión

P.- ¿No era previsible algo así?
R.- Sí, y volverá a pasar. Algo se está evolucionando, incluso en medios de comunicación os estáis abriendo a divulgar la cultura financiera, pero falta mucho

P.- No se entiende, ¿no?
R.- La verdad es que no, se le da más importancia a formación para ganar más dinero, pero si después cuando lo tienes te lo dejas perder, por dejarle tu dinero a un vendedor… no tiene sentido. Hemos visto muchos casos además de las preferentes: hipotecas multidivisa, bonos convertibles… y el nuevo caso serán los fondos de renta fija a largo plazo. No entiendo que todavía la gente se fíe de los bancos.

P.- En otros países, ¿no se va a los bancos a hacer inversiones?
R.- En países anglosajones la banca comercial (donde domicilias la nómina, tarjeta…) está totalmente separada de la banca de inversiones.

P.- Para esto hay que romper con un modelo que teníamos establecido desde entonces.
R.- Sí, pero ya lo estamos haciendo en otros aspectos de nuestra vida; vemos en el despacho o en foros que hay gente que es fiel a bancos que le han hecho perder dinero varias veces, hay una fidelidad al banco que se tiene que acabar, y hay que tomar el poder de nuestros ahorros.

20
Ago

Cuidado con los productos de inversión “seguros”

conservador034

Los ahorradores más conservadores se están encontrado con que la rentabilidad que les paga sus depósitos ha bajado de forma significativa, en una parte debido a la “recomendación” del Banco de España, pero en otra porque los tipos de interés están al 0,15% y la deuda pública renta un 0,13% a un año.

Ante este escenario, los ahorradores tradicionales se encuentran con que deben buscar otros productos: Ya hemos visto que la deuda pública no lo es, además ya se conocen algunos riesgos de la renta fija directa, ya sea por el emisor o por la tipología (COCO’s, preferentes, convertibles…).

Una gran opción que se presenta, y que hasta ahora pasaba inadvertida por el gran público son los fondos de inversión: fiscalidad óptima (la misma que las envidiadas SICAVs), posibilidad de diversificar, gestión profesional e independientes (o así debería ser)… pero hay que tener mucho cuidado porque los más populares están invertidos en renta fija a largo plazo, lo cual supone un riesgo enorme que además no conocen los partícipes (en otra época será una oportunidad):

Incluso la “senior”, es decir la que paga intereses y capital mientras no haya un concurso de acreedores o similar cotiza en un mercado, actualmente a precios muy elevados (el BCE ha advertido de “burbuja de deuda“), por lo tanto hasta llegar al vencimiento irán bajando de precio, pero esta depreciación se acentuará bruscamente en base a dos supuestos:

  • una subida de tipos de interés (en EEUU ya se está planteando), en cuanto el mercado lo prevea los precios de las emisiones (las que ya tienen los fondos actuales) deberán caer para poder ofrecer la misma rentabilidad que las nuevas;
  • y porque a más de 3-5 años la solvencia es difícil de garantizar, incluso la deuda pública española tiene riesgo real ya sea por el gran nivel de endeudamiento que tenemos o por la escalada de partidos políticos que llevan en su programa no devolverla.

Tres alternativas tienen los más conservadores: seguir en depósitos, formarse e informarse de productos más arriesgados o bien comprar fondos de inversión de renta fija a corto plazo (algunos superan con a los depósitos).

21
Jul

Así ahorran las familias españolas

El ahorro es una parte fundamental para las personas, en primer lugar porque se lucha mucho para conseguirlo (trabajo, formación, recorte de gastos…) pero también porque nos da una tranquilidad económica que nos permite vivir más relajados, o incluso poder mantener cierto nivel de vida en nuestra jubilación, sin embargo parece que las familias no le dan la importancia que se merece.

En España se ahorra, cierto que por debajo de la media pero muy ligeramente, sin embargo la forma de ahorrar es el problema:

Artículo en El Económico
Artículo en El Económico

La mayor cantidad del dinero se ha destinado a inversión inmobiliaria, solo el 29% está invertido en activos financieros, por lo tanto el 71% lo está en inmobiliarios; sin duda éste ha sido un factor por el que la crisis nos ha afectado más (no hemos podido recurrir a nuestros ahorros, ya que los inmuebles han bajado estrepitosamente de precio además de la poca liquidez que tienen); a modo de comparación, en países como Alemania, Reino Unido o EEUU el porcentaje inmobiliario era del 40, 50 y 70% respectivamente.

Ahora bien, de la parte de ahorrada vía activos financieros, también va a contracorriente respecto a otros países: la mayoría está en depósitos bancarios o en liquidez, lo cual repercute muy negativamente en el poder adquisitivo de las personas, los rendimientos son escasos, y actualmente con los tipos de interés más bajos de la historia se agrava y además fiscalmente no están nada optimizados; pero si analizamos más vemos que, por ejemplo, de la parte que se ahorra vía fondos de inversión algo más de un 30% lo hacen en los que son más conservadores (monetarios, renta fija a corto plazo y los mal llamados “garantizados“) por lo tanto, si bien es cierto que fiscalmente mejoran su situación no optimizan la rentabilidad.

Causas podemos enumerar muchas: falta de planificación de los ahorros, poco esfuerzo en controlar las inversiones, miedo a perder dinero (sin darse cuenta que se pierde poder adquisitivo)…. pero todas se podrían resumir en una escasa cultura financiera que nos permita optimizar nuestros ahorros en base a nuestras necesidades de liquidez, emocionales y de la situación de los mercados.

Luis García Langa hablando sobre cultura financiera en "El Económico"

 

20
May

¿Depósitos para ahorro a medio/largo plazo?

Los que seguís este blog, o cualquier tipo de comentarios que he publicado seguramente sabéis mi opinión: los depósitos únicamente son una opción de ahorro a muy corto plazo.

Actualmente con los tipos de interés y los precios de la deuda solvente los depósitos superan en rentabilidad a otros activos prácticamente con la misma garantía. Sinceramente no entiendo porqué no se limita más esta remuneración, al final el avalista es el mismo que en la deuda pública: el Estado (y todos los contribuyentes), ya que el Fondo de Garantía de Depósitos no podría hacer frente a una situación de liquidación de entidades financieras; por lo tanto no debería permitirse que la banca obtenga recursos para hacer su negocio y obtener sus beneficios (bastante altos últimamente a pesar de todo) arriesgando dinero público con precios fuera de mercado, pero este sería otro debate

Deuda pública española a 20/05/14 (www.investing.com)
Deuda pública española a 20/05/14 (www.investing.com)

Pero a medio-largo plazo la cosa cambia: por la falta de cultura financiera, o por la simple comodidad de tener oficinas bancarias en cada esquina (cada vez menos) la mayoría de la población española ahorra vía depósitos, ya sea a corto como a largo plazo (en el mejor de los casos… ya que a los que corren peor suerte se les ofrece preferentes, acciones “seguras”, bonos convertibles…):

ScreenShot005

 

En este post publicado la semana pasada en la web de “El País” analizo los motivos por los que son mucho mejor los fondos de inversión que los depósitos cuando hablamos de ahorrar a medio-largo plazo; aquí es muy importante que las personas valoren realmente el horizonte  temporal de la inversión, ya que se le da mucha importancia a que el plazo del producto sea corto cuando en realidad es un dinero que no se prevee utilizar, lo que provoca renovación tras renovación, con los consiguientes inconvenientes: pago de impuestos, coste de oportunidad, pérdida de tiempo…

En resumen los factores son:

  • Rentabilidad: Cuanto más largo es el tiempo más beneficio nos da (eso sí, hay que analizar bien, ya que hay plazos en los que la deuda pública puede ser muy peligrosa)
  • Diversificación: Es fácil vía fondos elaborar una cartera de Fondos de Renta Fija a corto plazo (menos de tres años) combinándolo con los mixtos (casi nunca recomiendo los garantizados), los de retorno absoluto e incluso los de Renta Variable para “arriesgar” solo parte de los beneficios a cambio de multiplicar la rentabilidad.
  • Flexibilidad: Haciendo revisiones puntuales podemos modificar la cartera en función de la situación del mercado y del propio ahorrador (tanto emocional como económica).
  • Fiscalidad: La no tributación de los traspasos, y la fiscalidad de los rescates parciales hacen que los fondos de inversión no tengan competencia (en el post se ve un ejemplo en el que la diferencia real ante la misma rentabilidad es del 25%).

Otros artículos que he escrito sobre este tema:

 

 

21
Jun

Alternativas a los depósitos

Desde que los bancos han disminuido de forma importante la remuneración de los depósitos, los ahorradores están buscando alternativas, que detallo en este artículo publicado ayer en Expansion.

En líneas generales se podrían dividir en dos tipologías: productos conservadores y productos de riesgo.

Dentro de los productos conservadores hay estas variantes:

  • Emisiones de deuda
  • Fondos de Renta Fija
  • Fondos  Garantizados
  • Fondos de Retorno Absoluto

Y entre los activos de riesgo, podemos distinguir entre acciones y fondos de renta variable.

Desde luego, todo necesita una planificación financiera, que al final es la base para obtener rentabilidad en los ahorros y sobre todo, evitar pérdidas.

Por cierto, estamos muy satisfechos, ya que este artículo fue durante la mañana de ayer, los más leído de Expansión; así que muchas gracias a todos los que lo leísteis!

Lo más leído en Expansión
Lo más leído en Expansión