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Santander

26
Jul

Bolsas europeas, pensiones, FMI, alquiler vacacional

En una semana en la que las bolsas están intentando consolidar soportes relevantes hemos analizado cuáles son, pero además hemos aparecido en medios de comunicación hablando sobre otros temas (acciones de Popular, sistema de pensiones, previsiones del FMI y alquiler vacacional).

Bolsas

En “El Económico” (suplemento que se reparte en Mallorca, Menorca e Ibiza con el “Última Hora”) mostramos cuáles consideramos cómo los soportes y resistencias más importantes de las bolsas europeas. En momentos de recortes como el actual es de valorar que los principales índices estén aguantándoslo

En la tertulia económica de Canal 4 Ràdio (autonómica privada balear) debatimos sobre la “solución” (se entrecomilla con toda la intención) que ha propuesto el Banco Santander a los accionistas del Popular; ya analizamos este tema hace unos días y nuestra opinión no ha cambiado:

  • Debate sobre la “solución” del Santander a accionistas del Popular (en mallorquín):

Pensiones

Interesante debate el que se abrió en la misma tertulia sobre el tema de las pensiones públicas y privadas. Se trata de un grave problema en los dos sentidos: las pensiones públicas tal como las conocemos no tienen ningún futuro, y las privadas además de estar infrautilizadas no existen incentivos fiscales para aprovecharlo, sino todo lo contrario.

  • Debate sobre la situación de las pensiones públicas y alternativas (en mallorquín):

Economía en general

El Fondo Monetario Internacional publicó la semana pasada un informe muy positivo sobre la economía española con algunas salvedades importantes: precisamente las pensiones públicas, el IVA y la dualidad de los contratos laborales, las analizamos todas en “El Económico”. Por otra parte, en otra tertulia de Canal 4 analizamos la problemática (o no) del alquiler vacacional, especialmente en Balears.

21
Jul

Santander, Popular, divisa, fondos renta fija

Aunque en los últimos días, y posiblemente debido a la reunión del BCE de ayer, se ha hablado mucho de tipos de interés (ver post), no ha sido el único tema del que hemos publicado análisis:

Bolsa

A raíz de la operación de compra del Santander al Popular, hemos publicado análisis bursátil sobre dos temas muy relacionados. Por una parte en Futurfinances.com respondimos a afectado sobre la oferta que ha hecho el Santander a los accionistas de Popular, que veréis que nos parece casi ridícula, y por otra sobre la recién finalizada ampliación del Santander (cuyo objetivo es cubrir la operación con el Popular), tanto en Finanzas.com como en El Económico (periódico de Mallorca).

Fondos

Aunque fue dentro de una tertulia, en Canal 4 (radio-televisión balear) sobre tipos de interés, la hemos incorporado en el apartado de fondos porque hay mucha gente que no lo sabe y está asumiendo un riesgo enorme. Se trata de los partícipes de fondos de renta fija, que se venden como algo seguro y que cuando suban los tipos de interés comenzarán (realmente continuarán) con una caída de precios irrecuperable.

  • Fragmento de la tertulia (en mallorquín):

Divisa

También va relacionado con el gran protagonista de la semana, los tipos de interés, sin embargo también puede aparecer en un apartado aparte: se trata de un post en Finect.com sobre la evolución del tipo de cambio euro-dólar. Actualmente está subiendo mucho el euro respecto al dólar e incluso está rompiendo la resistencia de 1,15. Si pasa esto sin mostrar el BCE síntomas de reducción de estímulos, ¿qué pasará cuando sí los haya y por tanto suban los tipos de interés?.

Economía general

Aprovechando que hemos alcanzado la mitad del año, en El Económico hemos hecho un balance de lo que ha pasado y de lo que nos puede pasar en el segundo, véase Brexit, elecciones en Alemania o, como no,  subidas de tipos…

08
Jul

Soportes bolsas, divisas, ampliación Santander…

Aunque la ampliación del Santander ha copado nuestras intervenciones en medios y portales especializados no ha sido el único tema del que hemos hablado:

Bolsas y divisas

Tras varias semanas de subidas, la semana pasada empezó una corrección que hizo que las principales bolsas perdieran (aunque de forma muy liviana) los principales soportes que tenían. En este post publicado en Mundotrading hemos analizado la situación del Ibex, EuroStoxx, DAX, bolsas americanas, dólar, Nikkei y yen:

Por otra parte en “El Económico” (del diario Última Hora de Mallorca, Menorca e Ibiza) profundizamos más en el tema divisa, factor que se debe tener muy en cuenta a la hora de invertir. En él explicamos que si bien en dólar todavía sería precipitado, en yen sí puede valer la pena empezar a cubrir este riesgo:

Ampliación Banco Santander

Además del post publicado en este mismo blog, y del excel que hemos colgado para calcular si conviene más invertir en Santander vía acciones o vía derechos  hemos respondido varias preguntas en Futurfinances.com y hemos elaborado una pequeña guía con preguntas y respuestas en Finect. com.

Preguntas en Futurfinances:

Economía general

En “El Económico”, hemos analizado la situación económica de Estados Unidos. Había cierta preocupación tras la rebaja de previsiones del FMI y no solo allí, sino también por el contagio que puede suponer para Europa, sin embargo, según nuestro criterio el crecimiento puede ser duradero tanta a un lado como al otro del Atlántico.

 

06
Jul

Ampliación del Santander: ¿es interesante?.

Hoy ha comenzado la macroampliación del Banco Santander de 7.072 millones de euros cuyo objetivo es hacer frente a los costes de la compra del Popular. Quien tuviera acciones de Santander el día 5 de julio, desde esta mañana y hasta día 20 de julio pueden acudir a ella desembolsando 4,85 euros y entregando 10 derechos preferentes de suscripción (DPS’s). Quien no, también puede acudir pero para ello deberá comprar derechos preferentes de suscripción que cotizan en el mercado continuo español.

Hasta aquí, los datos puramente financieros de dicha operación que seguramente ya habrá leído todo el mundo, sin embargo lo interesante es saber si interesa acudir a la misma, comprar acciones, vender derechos o no hacer nada.

Cuidado con los titulares

El titular de prensa que hemos leído estos días “Santander amplía capital con un 18% de descuento” hay que saberlo interpretar. Es cierto que se ha producido este descuento por cada acción, pero no lo es que la acción sea más barata, sino que, al haber más acciones, cada una representa un 18% menos de la compañía. Dicho de otra forma, quien compre ahora acciones del Santander no lo hace un 18% más barato, el Santander vale aproximadamente lo mismo hoy que hace una semana, pero tiene más acciones y por tanto cada acción cotiza a un precio inferior.

Otra cosa que no es del todo cierta es que se compren acciones del Santander a 4,85 euros, ésta es la cantidad que habrá que desembolsar el accionista, pero además deberá entregar 10 DPS’s de los que le ha entregado hoy el banco; los accionistas hoy se han despertado con dos posiciones del Santander, una con un número de acciones y otra  con un número de derechos.

El accionista puede hacer dos cosas con estos DPS’s, o bien venderlos a mercado (cotizan en mercado continuo) o bien utilizarlos para acudir a la ampliación. Veamos a continuación el coste real de adquirir acciones nuevas por esta vía:

  • Precio acción SAN a cierre de día 06/07/17: 5,876 euros.
  • Precio DPS’s SAN a cierre de día 06/07/17: 0,104 euros.
    • Desembolso económico para acudir: 4,85 euros.
    • Desembolso en DPS’s para acudir: 0,104 x 10 (son necesarios 10 DPS’s para adquirir una acción)= 1,04 euros.
    • Total desembolso: 4,85+1,04= 5,89 euros.
    • Diferencia: 5,89-5,876= 0,014 euros.

Al accionista que quiera comprar más acciones de Santander le sale ahora 0,014 euros más baratos vendiendo los DPS’s que tiene y comprando en mercado, teniendo en cuenta además que las acciones nuevas no cotizarán hasta día 31 de julio, y por tanto no las podría vender hasta entonces.

Evidentemente, cada cambio de cotización modifica el cálculo; en este enlace se puede descargar un excel que lo calcula en función del precio de los DPS’s y de las acciones.

Consecuencias para los accionistas

Realmente para quien ya era accionista esta operación le perjudica ya que debe elegir entre dos actuaciones que no son positivas:

  • Vender los DPS’s disminuyendo porcentaje de su cartera en Santander y afrontando unos gastos en favor del broker.
  • Acudir a la ampliación y por tanto destinar parte de su liquidez sobreponderando esta acción en su cartera de renta variable. Por supuesto también hay unos costes asociados que dependerán del broker

La fiscalidad es un factor a tener en cuenta, siendo diferente dependiendo de lo que se haga:

  • Si se venden los DPS se debe tributar como ganancia patrimonial con retención del 19%, en la declaración anual de IRPF puede ascender al 23%. Ésta es de las pocas novedades fiscales que se incorporaron en 2017.
  • Si se acude se rebaja el precio medio de las acciones y no se tributará hasta que se vendan las acciones.

Potencial de la operación

Realmente es una operación que se debe analizar prácticamente de forma similar al de otras inversiones-desinversiones que se hagan, aunque sí puede haber ciertos matices:

  • Ejemplo de otras ampliaciones

El Santander en los últimos 9 años ha realizado dos ampliaciones de capital de importes similares: el 12 de noviembre de 2008 de 7.200 millones y el 8 de enero de 2015 de 7.500. Como se puede apreciar en el siguiente gráfico (se usa la plataforma ProReal Time con el fin de visualizar los precios sin los descuentos de dividendos y DPS’s de estos años) las caídas las semanas siguientes fueron significativas:

  • Analistas

Como pasa la mayoría de veces el consenso de mercado está a precios muy similares a los de la cotización, el de Reuters está en 5,95 euros por acción, y el de Bloomberg en 6, así que poca ayuda nos ofrecen. En otros ratios como el PER sí coinciden muchas casas de análisis que presenta mejores números que el sector bancario en su conjunto.

  • Técnico

Para buscar algunos patrones sencillos de análisis técnico-gráfico sí hay que recurrir a un gráfico que incorpore descuento de dividendos:

Actualmente está en tierra de nadie entre el máximo de 2017 y el soporte de 5,526 donde se apoyó hace algunas semanas cerrando el hueco semanal entre el 21 y el 24 de abril. En caso de romper los 6,25 la siguiente resistencia ofrecería un objetivo inferior al 7%, ya que los máximos históricos están en 6,67 siendo éste un punto, hasta ahora, infranqueable a pesar de los numerosos intentos de 2008.

  • Otros “problemillas”

Por una parte los intereses que tiene en Brasil, que tanto le perjudicaron y que parecía que le ayudaban este año han aflorado de nuevo con los últimos casos de corrupción en el gobierno.

También hay que tener en cuenta las posibles demandas por la operación de compra del Popular, no tanto por las cláusulas suelo que parece que están incorporadas en esta ampliación, sino por las reclamaciones de los accionistas que han perdido el 100% de su inversión.

En definitiva, para quien no sea inversor del Santander, el análisis lo debe hacer como de si de cualquier otra acción se tratase; para quien ya lo es, se deberá plantear si merece la pena perder algo de peso en el valor o sobreponderarlo. En ambos casos, calcular si conviene invertir vía acciones o vía DPS’s puede ser útil en algunos momentos.

 

 

15
Abr

Consultorio bolsa y fondos… y pensiones y ETFs


 

  • ¿Opinión sobre el Plancaixa Ambición Global?.
  • Vaya subida del Santander, ¿crees que recuperará los 6,5 euros?.
  • ¿Qué opinión tienes sobre el BBVA Protección 2020?.
  • ¿Qué diferencia hay entre fondo garantizado y fondo de retorno absoluto?.
  • Tengo acciones hace mucho tiempo de Sanofi, ¿cómo lo ves? Puedo mantenerlas más tiempo.
  • ¿Confías más en Nasdaq o en S&P?.
  • ¿Ves el S&P por encima de 2.100?
  • Estoy esperando a comprar ETF del Ibex en cuanto rompa los 9.000, ¿crees que es buena opción?
19
Abr

Situación de las principales acciones españolas

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Con un IBEX35 superando de forma cómoda el nivel de 11.000/11.200 puntos, la situación de las principales acciones españolas, muchas de ellas en resistencias (actualizadas al lunes 20 donde ya se han alejado de las resistencias) pueden marcar el futuro cercando del conjunto de nuestro mercado, así que en el artículo de esta semana de “El Económico” veréis que las he analizado; os dejo aquí algunos gráficos para complementar lo escrito allí:

  • Telefónica:
tef
Gráfico semanal Telefónica
  • BBVA:
bbva
Gráfico semanal BBVA
  • Santander:
san
Gráfico semanal Santander
  • Melia:
mel
Gráfico semanal Melia
03
Nov

La bolsa tras los test de estrés. En El Económico

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Esta semana en “El Económico” el artículo sobre bolsa, ha versado sobre las consecuencias para la bolsa, y en especial para los bancos, de los test de estrés conocidos la semana pasada.

A modo de resumen, en primer lugar se explica la subida inicial del lunes que no tenía sentido alguno debido a que los mercados ya habían descontando los resultados, que incluso se habían filtrado para el público:

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Evolución del Ibex día 27 de octubre

Posteriormente miramos la situación técnica de los dos grandes bancos:

  • Banco Santander: Soporte en 6,90 y primer objetivo en 7,80.
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Gráfico semanal Santander
  • BBVA: Soporte en 8,50 y primer objetivo en 11euros.
ScreenShot020
Gráfico semanal BBVA

En este link podréis leer todo el artículo.

bolsa
El Económico

 

17
Sep

¿Cómo afectan las noticias empresariales a la bolsa?

Este martes, gracias al programa de IB3 “Això és IB3”  hemos empezado una nueva sección sobre economía y finanzas, en la que semanalmente explicaremos conceptos, situaciones… que a la población le pueda interesar y afectar sobre los mercados o cualquier tema económico de actualidad:

La sección es en mallorquín, así que os transcribo traducidas las preguntas más relevantes:

P.- ¿Cómo puede ser que la noticia de la muerte del presidente de una compañía como Emilio Botín, afecte a la cotización de una empresa?
R.- Es importante saber el directivo que hay detrás de las empresas en las que invertir, y los gestores de fondos de inversión lo tienen muy en cuenta; la incertidumbre que se pudo crear, junto a las resistencias en las que se encontraba Santander (máximos históricos), pudo provocar que hubiera inversores que deshicieran posiciones

Gráfico semanal SAN

P.- ¿Estamos entonces en manos de los profesionales que están pendientes de las noticias?
R.- No es eso, pero la bolsa es un mercado de oferta-demanda, si hay una avalancha de ventas, sube la oferta y caen los precios así que si un fondo que tiene un porcentaje importante vende puede hacer caer; aún así la caída fue limitada; en buena parte porque se descontaba que la sucesión sería fácil a favor de su hija, Ana Patricia Botín. Estas noticias podrían ser más relevantes en otro tipo de empresa, y que no se trate solo de un “ruido”.

P.- ¿Estaba la sucesión prevista?
R.- No para ahora, pero sí en poco tiempo se esperaba. Todo estaba muy descontado en cuanto se dio el comunicado; podía haber salido mal (la decisión la toma un Consejo de Administración)  pero no ha sido así, aunque todavía no ha recuperado la caída de ese mismo día.

P.- Has hablado de recomendación de compra cuando la acción supere máximos, ¿es eso cierto?, el sentido común dice que si está por encima hay que vender.
R.- Si hay un freno en 8euros en el que el mercado vendía pero en algún momento supera ese precio es porque ya no existe el motivo de venta por lo tanto a partir de ese nivel el valor puede subir mucho.

P.- Parece ir en contra del sentido común.
R.- Los analistas fundamentales opinarían lo mismo; estos hacen recomendaciones en función del valor de la empresa, mientras que los técnicos miran en los gráficos las figuras que se dibuja en base a precios u otros factores.

P.- Los efectos en la bolsa también se notan cuando hay fusiones… hoy Jazztel ha anunciado que Orange ha hecho una oferta para comprar acciones, ¿en qué afecta?
R.- En mucho; al comprar acciones de una empresa sobre la que nos hacen oferta, el precio de éstas (mientras no sea un rumor) lo normal es que las acciones automáticamente suban y el accionista vea como se revaloriza su cartera. Estas operaciones corporativas están siendo habituales en esta época debido a la situación de mejora, y es un factor más para invertir en bolsa.

P.- Pero Orange ha bajado… ¿para que una empresa se revalorice tiene que bajar otra?
R.- No necesariamente, pero es cierto que el mercado ve como una empresa va a realizar una inversión, que no conoce cómo le repercutirá y si se beneficiará; a corto plazo es un desembolso, pero si la integración es óptima a largo plazo subirá.

P.- ¿Estos dos valores son buenas opciones?
R.- Jazztel no (es demasiado tarde, y la avalancha de compras que hubo el día antes de la noticia debería ser investigada por la CNMV), pero Orange hay que analizarlo, ver dónde frena la caída, y averiguar las sinergias que podrá conseguir con la fusión.

Gráfico diario Jazztel

P.- Para que se realicen estas compras, ¿siempre tiene que pasar por la CNMV?
R.- De hecho hay un porcentaje de propiedad de una empresa (directa o indirectamente) a partir de la cual tienes que lanzar una oferta de compra al resto de los accionistas.

P.- ¿En qué tipo de empresas se tiene que fijar la gente para no correr riesgos en bolsa?
R.- No existe la inversión sin riesgo, y menos en bolsa… siempre hay que respetar el binomio “rentabilidad/riesgo”, pero en bolsa puedes planificar una estrategia en la que haya una pérdida máxima que puedes asumir, por lo tanto tienes el riesgo que quieres. Sobre el tipo de acciones, es mejor hacerlo a través de fondos, y actualmente invertir en EEUU (además beneficiándote de la divisa), en Europa (España incluida) y algo de países emergentes.

P.- ¿Qué opciones hay para invertir de la forma más segura?
R.- Los depósitos cada vez pagan menos, la deuda pública a corto plazo (nunca a largo ya que hay una burbuja que provocará pérdidas brutales) combinado entre emisores públicos y privados; los fondos de inversión lo facilitan y actualmente hay algunos que llegan al 2%.

 

 

 

 

24
Jun

Valores Santander

Al hilo de algunas noticias sobre la legalidad de la venta de “Valores Santander” en Futur Finances hicimos una actualización del análisis de las acciones para que estos “involuntario accionistas” tengan más idea de lo que tienen que hacer.

A modo de resumen, se deben tener en cuenta los factores personales (emociones, situación económica, diversificación), y del mercado:

  • Fiscalidad: Hay que tener muy presente que la pérdida de las convertibles no compensa con las ganancias de las acciones, aunque sí con los dividendos de las mismas (aunque hasta 2014 hay 1.500euros exentos). Por cierto, es de celebrar que en el caso de las preferentes se ha hecho una modificación de la fiscalidad y sí se podrán compensar, algo que es de justicia.
  • Valoración fundamental: Vemos que el consenso de bloomberg le da un valor objetivo un 29% más barato que el que cotiza actualmente, otros analisitas como GVC Gaesco lo tiene valorado en 11,4.
  • Análisis técnico: Se encuentra en una clara situación de resistencia ya que está muy prómimo a su máximo desde 2010 (8euros) que además está muy cercano a su máximo histórico.
Gráfico semanal Santander
Gráfico semanal Santander

Asimismo, quiero aprovechar para insistir en la necesidad de una formación básica en finanzas para evitar situaciones como esta, por mucho que las obligaciones convertibles sean renta fija, tienen un riesgo ya que es un híbrido entre fija y variable, y aún así, siempre hay que tener en cuenta que la renta fija senior también tiene riesgos: liquidez, tipos de interés…

 

 

 

 

 

19
Dic

Consejos para accionistas de Banesto en Invertia

Este lunes, la noticia del día en los mercados financieros españoles, ha sido la absorción de Santander tanto de Banesto como de Banif; operación que basada en el objetivo de reducir costes en el futuro cerrando oficinas e integrando servicios centrales.

En los mercados financieros, tuvo dos repercusiones:

– La sospecha más que justificada de que durante los últimos meses y sobre todo el miércoles y jueves pasado, hubiera operaciones realizadas gracias a “información privilegiada; si no es así, y a pesar de volúmenes de acciones exageradamente superiores a la media, creo que se debería dar una explicación al respecto.

Información privilegiada

– La reacción para los accionistas de Banesto, que ahora pasan de tener acciones del Santander, entidad con mucho más potencial que la fusionada; por lo tanto la noticia para ellos es positiva; sin embargo, una decisión que puede ser acertada es la venta de las acciones y la posterior compra de la matriz, ya que fiscalmente puede ser muy beneficioso.

En este link de Invertia podéis ver un artículo completo; que se reproduce además en estos de iAhorro y del Diario de Mallorca.